ถาม-ตอบ 12 ข้อสงสัยที่พบบ่อยเมื่อลงทุน DW

นักลงทุนมือใหม่ที่ต้องการลงทุนในผลิตภัณฑ์ Derivative Warrant (DW) อาจมีข้อสงสัยเกี่ยวกับลักษณะของ DW แนวทางการลงทุน และหลักเกณฑ์ในการคัดเลือก DW ให้เหมาะสมกับเป้าหมายการลงทุนของตนเอง

บทความนี้จัดทำเพื่อสรุปข้อมูลสำคัญและตอบคำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับลักษณะของ DW สำหรับผู้ที่ต้องการทำความเข้าใจผลิตภัณฑ์ DW

1) DW คืออะไร?

DW หรือ Derivative Warrants คือ “ใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์” เป็นเครื่องมือการลงทุนที่ออกโดยสถาบันการเงินที่ได้รับอนุญาตจาก กลต. โดยอ้างอิงกับราคาหลักทรัพย์อ้างอิง (Underlying) เพื่อให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนจากการเปลี่ยนแปลงของราคาหลักทรัพย์อ้างอิง โดยไม่ต้องซื้อหลักทรัพย์อ้างอิงโดยตรง

DW มี 2 ประเภทได้แก่ Call DW หรือสิทธิในการซื้อหลักทรัพย์อ้างอิง และ Put DW หรือสิทธิในการขายหลักทรัพย์อ้างอิง โดยผู้ถือ DW จะได้รับสิทธิในการซื้อหรือขายหลักทรัพย์อ้างอิงในราคาที่กำหนด (Strike Price) และสามารถใช้สิทธิ ณ วันครบกำหนดอายุ (Maturity Date) ส่งผลให้ DW ช่วยให้นักลงทุนสามารถเข้าถึงการเปลี่ยนแปลงของราคาหลักทรัพย์อ้างอิงได้ทั้งในช่วงที่ราคาปรับตัวสูงขึ้นและปรับตัวลดลง

2) DW ต่างจากหุ้นอย่างไร?

- ใช้เงินลงทุนต่ำกว่าการซื้อหลักทรัพย์อ้างอิงโดยตรง

- มีอัตราทด (Effective Gearing) ช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นในการกระจายการลงทุนเนื่องจากใช้เงินลงทุนเริ่มต้นที่ลดลง ในทางกลับกัน หากวางกลยุทธ์ผิด อาจส่งผลให้ราคาของ DW ปรับตัวลดลงมากกว่าราคาของหลักทรัพย์อ้างอิงเนื่องจากมีอัตราทด

- มีวันครบกำหนดอายุ แตกต่างจากการลงทุนหลักทรัพย์อ้างอิงโดยตรง โดยนักลงทุนควรพิจรนาเลือก DW ที่ไม่ใกล้วันครบกำหนดอายุ

3) เริ่มต้นลงทุน DW ต้องใช้จำนวนเงินเท่าไร?

- การลงทุนใน DW กำหนดขั้นต่ำที่ 100 หน่วย สามารถซื้อขายด้วยบัญชีหลักทรัพย์ทั่วไป

- DW แต่ละรุ่นมีราคาที่ต่างกันออกไป โดยมีราคาระหว่าง 0.01 ถึงประมาณ 10 บาท

- ตัวอย่าง: หาก DW มีราคาหน่วยละ 1 บาท นักลงทุนสามารถเริ่มต้นลงทุนได้ด้วยเงิน 1 x 100 = 100 บาท

4) ทำไม DW สามารถซื้อขายได้ทั้งในตลาดขาขึ้นและตลาดขาลง?

DW มี 2 ประเภท

- ราคา Call DW เคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกันกับหลักทรัพย์อ้างอิง

- ราคา Put DW เคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามกับหลักทรัพย์อ้างอิง

5) ปัจจัยที่ควรพิจารณาก่อนลงทุนใน DW

- หลักทรัพย์อ้างอิง (Underlying) ของ DW

- มุมมองต่อราคาหลักทรัพย์อ้างอิง - หากมีมุมมองว่าราคาหลักทรัพย์อ้างอิงจะปรับตัวขึ้น สามารถพิจารณา Call DW หากมีมุมมองว่าราคาหลักทรัพย์อ้างอิงจะปรับตัวลง สามารถพิจารณา Put DW

- อัตราทด (Effective Gearing) - DW แต่ละรุ่นมีอัตราทดที่แตกต่างกันออกไป นักลงทุนสามารถพิจารณาอัตราทดที่เหมาะสมกับความสามารถในการรับความเสี่ยง

- Sensitivity - Sensitivity ของ DW คืออัตราการเปลี่ยนแปลงของราคา DW ว่าจะเคลื่อนไหวกี่ช่อง หากราคาหลักทรัพย์อ้างอิงเคลื่อนไหว 1 ช่อง

- การเสื่อมมูลค่าทางเวลา (Time Decay) - อายุคงเหลือของ DW ส่งผลต่อ Time Decay  ซึ่งเปรียบเสมือนต้นทุนในการถือครอง ยิ่งอายุคงเหลือน้อย Time Decay ยิ่งส่งผลลบต่อราคา DW

- สภาพคล่อง (Liquidity) - DW แต่ละรุ่นมีสภาพคล่องที่แตกต่างกันออกไป ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการเปิด/ปิดสถานะ โดยนักลงทุนสามารถหาข้อมูลสภาพคล่อง DW ได้จากการสื่อสารของผู้ออกแต่ละราย

6) สามารถใช้กราฟเทคนิคกับ DW ได้หรือไม่?

- นักลงทุนสามารถวิเคราะห์กลยุทธ์ในการซื้อขาย DW จากการอ่านกราฟเทคนิคของหลักทรัพย์อ้างอิง

- การวิเคราะห์กราฟของ DW อาจให้ผลลัพธ์ที่แตกต่างจากการวิเคราะห์กราฟของหลักทรัพย์อ้างอิง เนื่องจากมีปัจจัยอื่นๆ ที่ส่งผลโดยตรงต่อราคาของ DW เช่น Time Decay และ สภาพคล่อง เป็นต้น

7)  ทำไมราคา DW บางครั้งถึงไม่ขยับตามราคาหลักทรัพย์อ้างอิง?

- ราคา DW อาจไม่เคลื่อนไหวพร้อมกับหลักทรัพย์อ้างอิงทันที เนื่องจากราคาหลักทรัพย์อ้างอิงมิใช่ปัจจัยเดียวที่ส่งผลต่อราคา DW แต่มีปัจจัยอื่นๆ ที่ส่งผลกระทบต่อราคา DW ด้วย เช่น สภาพคล่องของหลักทรัพย์อ้างอิง ค่าความผันผวน อัตราแลกเปลี่ยน และอื่นๆ

- มูลค่าทางเวลา (Time Decay) จะปรับลดลงเมื่อใกล้ถึงวันครบกำหนดอายุ แม้ราคาหลักทรัพย์อ้างอิงไม่ได้ปรับตัวขึ้นหรือลงตามกลยุทธ์ที่วิเคราะห์ ส่งผลให้ราคา DW ปรับลดลงตามมูลค่าทางเวลา

8) สามารถถือ DW นานได้ไหม?

- DW สามารถถือได้จนวันครบกำหนดอายุ แต่จะมีต้นทุนในการถือครองที่เรียกว่าค่าเสื่อมมูลค่าทางเวลา หรือ Time Decay

- DW แต่ละรุ่นมี Time Decay ที่แตกต่างกันออกไป โดยอายุคงเหลือของ DW เป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อ Time Decay

- ยิ่งอายุคงเหลือเยอะ Time Decay จะยิ่งต่ำและสามารถถือสถานะได้นานยิ่งขึ้นก่อนจะได้รับผลกระทบจาก Time Decay

9) หาก DW หมดอายุจะเกิดอะไรขึ้น?

- DW สามารถซื้อขายได้จนถึงวันซื้อขายสุดท้าย และหลังจากนั้นจะขึ้นสัญลักษณ์ SP เป็นเวลา 3 วันทำการ ก่อนครบกำหนดอายุ (ตามระยะเวลาที่ตลาดฯ กำหนด)

- เมื่อ DW มีมูลค่าคงเหลือในวันที่ครบกำหนดอายุ การชำระราคาจะเป็นแบบเงินสดส่วนต่าง (cash settlement)  ที่คำนวณจากราคาหลักทรัพย์อ้างอิง ณ วันทำการสุดท้าย และนักลงทุนจะได้เงินสดส่วนต่างผ่านช่องทางเดียวกับการรับเงินปันผลหุ้น

10) DW มีความเสี่ยงอะไรบ้าง?

- DW ที่มีอัตราทด (Effective Gearing) สูงจะส่งผลให้ราคา DW ตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวของราคาหลักทรัพย์อ้างอิงได้เร็วกว่ารุ่นอื่น ถึงแม้จะสามารถเพิ่มโอกาสทำกำไร แต่ก็มีความเสี่ยงที่อาจเพิ่มโอกาสขาดทุนได้เช่นกัน

- DW มีอายุจำกัดและมีวันครบกำหนดอายุ แตกแต่งจากการลงทุนในหลักทรัพย์อ้างอิง เช่น หุ้น ที่สามารถถือครองได้อย่างต่อเนื่อง

- การเสื่อมมูลค่าทางเวลา (Time Decay) ส่งผลให้มูลค่าของ DW ลดลงเมื่ออายุคงเหลือลดน้อยลง แม้ราคาหลักทรัพย์อ้างอิงไม่เปลี่ยนแปลง เปรียบเสมือนต้นทุนการถือครองสถานะ นักลงทุนควรศึกษาผลกระทบของ Time Decay และวางแผนการลงทุนและกรอบระยะเวลาการลงทุนอย่างชัดเจน

- DW แต่ละรุ่นมีสภาพคล่องที่แตกต่างกันและสามารถเปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลา ซึ่งอาจส่งผลต่อความสามารถในการซื้อ/ขาย นักลงทุนสามารถศึกษาข้อมูลได้จากการสื่อสารของผู้ดูแลสภาพคล่อง

11) ซื้อถัวเฉลี่ย DW ได้ไหม?

- การถัวเฉลี่ยต้นทุน DW อาจมีความเสี่ยงมากกว่าการถัวเฉลี่ยหลักทรัพย์อ้างอิง เนื่องจากผลกระทบจากการเสื่อมมูลค่าทางเวลา (Time Decay) จะทำให้มูลค่าของ DW ลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งอาจเพิ่มระดับความเสี่ยงต่อการขาดทุนได้มากขึ้น

- ค่า sensitivity จะต่ำลง และ effective gearing จะสูงขึ้น

12) DW อ้างอิงหลักทรัพย์ต่างประเทศสามารถซื้อขายในช่วงเวลาที่ตลาดหลักทรัพย์อ้างอิงปิดได้หรือไม่

สามารถซื้อขายได้ แต่ผู้ดูแลสภาพคล่องจะไม่มีการดูแลสภาพคล่องเนื่องจากหลักทรัพย์อ้างอิงไม่มีราคาตามทฤษฎีที่สามารถอ้างอิงได้ในเวลาดังกล่าว การซื้อขายที่เกิดขึ้นจะเป็นการซื้อขายระหว่างนักลงทุน ซึ่งอาจส่งผลให้ราคา DW ไม่ตรงตามราคาทางทฤษฎี

DW เป็นเครื่องมือการลงทุนที่สามารถเปิดโอกาสลงทุนได้ทั้งในตลาดขาขึ้นและขาลง แต่มีความเสี่ยงที่เพิ่มเติมจากการลงทุนโดยตรงในหลักทรัพย์อ้างอิง สำหรับผู้ที่สนใจศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับ DW สามารถติดตามความรู้จาก DW41 โดย J.P. Morgan ผ่าน LINE Official Account @DW41 และสามารถดาวน์โหลดคู่มือ e-book ข้อมูลเบื้องต้นสำหรับนักลงทุนที่สนใจลงทุนใน DW ได้เช่นกัน

Disclaimer: ทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และ ความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน